齐鲁晚报·齐鲁壹点 李牧青
近日，孩子王儿童用品股份有限公司（下称“孩子王”）发布公告称，其拟受让关联方五星控股集团有限公司（下称“五星控股”）持有的江苏星丝域投资管理有限公司（下称“江苏星丝域”）65%股权。同时，孩子王通过江苏星丝域现金收购珠海市丝域实业发展有限公司（下称“丝域实业”）100%股权，交易对价为16.5亿元。交易完成后，丝域实业将成为孩子王的控股子公司。
变更4.29亿元募集资金
进军头顶上的生意
6月7日，孩子王发布公告称，其拟受让关联方五星控股持有的江苏星丝域65%股权。为强化产业协同和资源整合，巨子生物、自然人陈英燕、王德友拟同时受让五星控股持有的江苏星丝域 10%、8%及6%的股权，本次股权转让完成后，江苏星丝域将成为孩子王的控股子公司。鉴于本次股权转让前江苏星丝域的注册资本尚未实缴，且无实际经营活动，因此本次股权转让中，孩子王、巨子生物、陈英燕及王德友受让江苏星丝域股权的价格均为0元。
孩子王拟通过控股子公司江苏星丝域现金收购珠海市丝域实业发展有限公司100%股权，本次交易以从事证券期货服务业务的评估机构出具的权益评估价值为定价参考，最终确定转让价格为人民币16.5亿元。本次交易完成后，孩子王间接持有丝域实业65%股权，丝域实业将成为公司的控股子公司。
针对支付丝域实业的交易价款，江苏星丝域拟申请不超过10亿元银行贷款，孩子王拟为其中不超过6.5亿元提供担保，担保额度以其在江苏星丝域的持股比例为限，其他少数股东单独或共同承担剩余35%股权对应的担保责任。
此次部分收购价款还涉及此前的可转债募集资金，孩子王在公告中提到，为进一步优化资源配置、提升募集资金使用效率，提升公司盈利能力，拟将“门店升级改造项目”部分募集资金4.29亿元的用途变更为“丝域实业收购项目”，未变更的剩余募集资金则继续用于“门店升级改造项目”建设，不足部分将以自有资金支出。
自身增长乏力
持续寻求新的业绩增长点
据孩子王财报，公司2024年实现营收93.37亿元，同比增长6.68%；归母净利润为1.81亿元，同比增长72.44%，值得注意的是，该数据不及其2020年归母净利润3.91亿元的一半。此外，2021年至2023年，孩子王实现归母净利润分别为2.02亿元、1.22亿元与1.05亿元，依次同比下降48.44%、39.44%、13.92%，连续三年下滑。
2025年一季度，孩子王实现营收24.03亿元，同比增长9.53%；实现归母净利润3100.81万元，同比增长165.96%。虽然结束了连续三年净利下滑的态势，但今年一季度超24亿元营收仅产生了约0.3亿元利润。而孩子王业绩的上升，也得益于乐友国际的支撑。
2023年8月，孩子王曾出资10.4亿元收购乐友国际65%股权，次年，其又以5.6亿元继续收购了乐友国际剩余的35%股权，乐友国际成为孩子王的全资子公司。有业内人士指出，孩子王去年所实现的业绩小幅回暖，一定程度上得益于乐友国际的支撑。年报数据显示，2024年，乐友国际实现营收16.23亿元，并贡献了1.05亿元的净利润。
在本次收购中，值得关注的是，作为孩子王的“即战力”，丝域实业的营利情况亦十分可观。2024年及2025年一季度，丝域实业的营收分别为7.23亿元及1.44亿元，净利润分别为1.83亿元及0.27亿元，净利率分别达到25.36%、18.54%。
又据上文公告内容，截至2024年末，丝域实业共拥有2503家门店，其中，176家直营门店，2327家加盟门店，会员数量超过200万。丝域实业依托华南理工大学协同创新研究中心的先进科技和强大科研力量，研发出许多行业超前的专业产品。丝域实业个护产品主要包括洗护产品、头皮清洁产品、头皮护理产品、造型养护产品及造型工具等。
根据弗若斯特沙利文数据显示，我国毛发生活养护市场规模已从2020年的432.3亿元增长至2023年的570.9亿元，年复合增长率为9.7%；预计到2028年，该市场规模将达到812.5亿元，2023-2028年复合增长率为7.3%，市场发展潜力巨大。
对于未来，孩子王表示，双方将在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面充分发挥协同效应，进一步强化公司在本地生活和新家庭服务领域的领先优势，并为推动公司发展成为中国亲子家庭的首选服务商奠定更加稳固的基础。其亦透露，公司拥有超500家大店，可开放部分门店及区域设立丝域养发门店，同时，双方的会员和线上线下渠道也均有协调发展的潜力。
孩子王昔日的生意经在经济水平下滑、人口出生状况巨变、实体门店受网购冲击的市场环境中，着实挑战不断。但此次收购，也让孩子王拓展了新业态，能把“一家三口”、“男女老少”的钱一块赚了。
截至2025年6月13日收盘，孩子王（301078.SZ）报13.12元，跌幅4.16%。
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